国际投机资本股汇双杀算盘落空

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最初，市场预测中国人民银行将对境外金融机构存放在境内金融机构的离岸人民币实行正常存款准备金率政策，这将大大降低离岸人民币的流动性。然而，26日，香港隔夜人民币银行同业拆息突然收于1.1445%，为2014年5月8日以来的最低值，表明一些银行为了支付存款准备金吸收了过多的离岸人民币，导致部分资金闲置，为投机资本低价出售空人民币创造了机会。

我们的记者陈至从上海报道

26日，虽然a股创下14个月来最大单日跌幅，但人民币兑美元汇率似乎保持稳定，没有双重汇率的悲剧模式。

截至当日18: 00，离岸市场人民币兑美元汇率在6.6109左右徘徊，较国内在岸人民币即期汇率小幅下跌0.03%，跌幅约300个基点。

“事实上，由于a股下跌，离岸人民币兑美元汇率一度跌破6.62。然而，在中资银行大举买入的情况下，a股收盘后，离岸人民币兑美元汇率飙升逾100%。基点。”一位香港银行外汇交易员表示。

他认为，这并不排除中国人民银行首先通过中资银行干预外汇市场，以防止离岸人民币汇率在投机性交易的操纵下大幅下跌，造成外汇储备的双杀。

中国大型银行购买人民币

记者还从多位外汇交易员处了解到，中国大型银行主要买入离岸人民币，并在6.62左右卖出美元，这可能是为了防止离岸人民币汇率因a股下跌而持续下跌。

在上述外汇交易商看来，外汇股票的双杀正成为国际投机资本抛售空人民币的新策略之一。此前，中国人民银行通过减少离岸市场的人民币流动性和提高RMB/きだよよきだよきだだよ0/.的成本，大大缩小了国内外人民币汇率的差距

"之前，他们已经在港元上试刀了."他说。具体而言，自1月中旬以来，国际投机资本首次押注港元汇率下跌，对香港的联系汇率制度造成压力，引发市场担忧，导致港股大幅下跌，进一步导致港元汇率大幅下跌，导致香港资本市场出现双杀局面，从而获得可观的空抛售收益。

据外汇交易员介绍，26日，国际投机资本曾打算利用a股下跌创造人民币卖出空的收益，这也是随着a股下跌，人民币对美元汇率突然跌破6.62的主要原因之一。巧合的是，当天离岸市场的人民币流动性突然变得宽松，这也为他们卖出空人民币创造了有利条件。

最初，市场预测中国人民银行将对境外金融机构存放在境内金融机构的离岸人民币实行正常存款准备金率政策，这将大大降低离岸人民币的流动性。然而，26日，香港隔夜人民币银行同业拆息突然收于1.1445%，为2014年5月8日以来的最低值，表明一些银行为了支付存款准备金吸收了过多的离岸人民币，导致部分资金闲置，为投机资本低价出售空人民币创造了机会。

不过，记者也从许多基金经理那里了解到，这种卖出空人民币的策略成功率其实相当低。一方面，中国人民银行长期以来一直在等待，提前干预外汇市场，阻止了人民币汇率在离岸市场的下跌，使得投机资本难以营造双重兑换的氛围；另一方面，当前市场对美元加息的预期已经降温，这也使得国际投机资本抛售空人民币失去了一个关键筹码。

此前，国际投机资本抛售空人民币套利的一个重要原因是，美元继续加息和升值，这使得人民币有强烈的贬值预期，这很容易引发市场抛售空潮。

现在，市场对美元今年将继续加息四次的预期正在动摇。摩根大通(jpmorgan chase co .)驻纽约的高级美国经济学家罗伯特梅尔曼(Robert mellman)表示:“考虑到最近美元汇率的强劲上涨，强势美元正对美国经济复苏前景和通胀水平产生负面影响。”

目前，世界上大多数投资机构倾向于认为美联储只能加息两次，今年3月加息的可能性已从上月的46%降至26%。原因在于，美联储必须权衡全球经济复苏的前景，避免因自身加息而导致全球经济进一步下滑，加息最终会拖累自身。

双重扼杀国际投机资本股票的策略失败了

许多对冲基金经理26日直言不讳地表示，国际投机资本之所以打算采取“双杀”策略在交易所出售空人民币，可能也受到了市场传言的影响，即中国外汇储备在1月份暴跌2000亿美元。

此前，制造空人民币的omni Macro Fund首席策略师克里斯莫里森(chris morrison)表示，今年1月，中国硬通货储备的下降幅度接近去年12月的两倍，达到约2000亿美元，这使得中国相关部门更有可能允许人民币出现一波贬值。

克里斯·莫里森(Chris morrison)估计，虽然中国人民银行没有披露在离岸市场上用多少外汇储备干预人民币兑美元汇率，但他认为，中国人民银行实际上是用外汇储备干预外汇市场，并通过延长远期合约来暂停美元的交割，因此外汇储备的名义数量不会下降太多，但这种外汇干预的程度迟早会反映在外汇储备的下降上。

然而，他的分析没有得到大多数对冲基金的认可。

据一位美国对冲基金经理称，即使中国人民银行动用数千亿美元外汇储备干预外汇市场，考虑到其3.3万亿美元的外汇储备和日益严格的资本管制措施，投机资本出于扩大资本外流等原因，仍想通过出售空人民币进行套利，成功的可能性仍然很低。

在他看来，中国人民银行似乎已经采取了一系列措施来遏制人民币的无序贬值。除了突然干预外汇市场以抑制提前抛售空人民币的投机热潮之外，央行还可能放缓下调存款准备金率和降息的步伐，从而缓解人民币大幅贬值的市场压力。

“事实上，大多数对冲基金倾向于认为，即使人民币汇率形成机制从盯住美元转变为盯住一篮子货币，中国人民银行也会默认人民币对美元的适度贬值，而不是像以前那样迅速大幅贬值。”美国对冲基金经理分析道。