不对冲却歪打正着？中国航空企业受益于油价大跌

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彭博社引用了分析师的调查，并预测中国航空空行业的三大巨头可能会在下周宣布，2015年他们的净收入将分别增长至少70%。然而，油价的大幅下跌大大降低了空航空公司的成本，这有利于收入。

彭博社调查的14位分析师的预测中值显示，中国国际航空公司空公司将宣布，其净利润去年飙升至77%,达到8 . 74亿美元，为四年来的最高水平；中国南方航空公司空公司的收入将增长177%；东航空公司的收入将增长71%。

去年，原油市场供过于求，导致油价大幅下跌。今年5月，布匹油价保持在每桶67美元，今年1月跌至每桶27美元的低位。今年年初，马来西亚国家石油公司(Petronas)也触及12年低点，接近每桶26美元。油价下跌有利于燃油成本的下降，从而降低航空公司的成本，燃油成本通常是航空公司最大的成本支出。

中国航空空公司股价和油价走势(来自彭博资讯)

jefferies的运输分析师Esme pau说，2015年是好的一年，2016年会更好。Pau将中国空航空公司和东方空航空公司的股票评级为购买。

与此同时，面对油价下跌，中国三大航空公司空公司并没有像其他亚太航空公司空公司那样采取对冲策略。彭博表示，国泰航空空公司和新航空公司去年都采取了对冲策略来控制风险，并记录了数亿美元的对冲损失。

交行国际运输研究部主管Geoffrey cheng告诉彭博社，中国航空空公司没有采取任何套期保值政策，因此不会像国泰航空空.公司那样因套期保值而遭受损失去年油价的利好影响将是非常好的一年，但今年的油价可能不会对空航空业的收入产生强有力的推动作用。

国泰航空于去年3月9日公布了截至去年12月底的年度业绩，净利润同比增长90.48%，至60亿港元，接近市场预期的上限，是过去5年来的最佳表现。然而，国泰航空也录得84.75亿港元的燃油对冲亏损；去年，由于激烈的竞争、较低的燃油附加费、不利的汇率变动等因素，客运量也下降了11.4%，至59.6港元。

然而，尽管燃油成本的下降有利于中国航空公司空公司，但去年金融市场的其他变化也给中国航空公司空公司带来了压力。人民币贬值将影响airline/きだ0/公司。

空航空公司的主要经营工具，飞机，一般都是通过融资租赁或贷款购买的。空航空公司是一个资本密集型行业，负债比率非常高。

中国三大航空公司空公司已经订购了价值1000亿美元的飞机。飞机租赁和其他交易以美元结算，而中国航空空公司的大部分收入来自中国市场。因此，它受汇率变化的影响很大。

自去年八国和十一国的汇率改革以来，人民币对美元的汇率波动很大，年平均价格下跌了5.8%。

然而，中国航空空公司已经开始采取措施减少美元债务。

今年年初，中国东方航空空公司宣布，其股票将偿还10亿美元债务，以降低汇率风险。东航空宣布，为优化公司债务结构，降低汇率波动风险，经与相关金融机构友好协商，近日偿还债务本金10亿美元，有效降低了公司美元负债与计息负债的比例。

根据汇丰银行上个月的报告，中国三大航空公司空巨头计划在今年年底前将其美元债务减少50%至60%。

汇丰(HSBC)分析师杰克徐(Jack xu)表示:当人民币对美元贬值时，应该有助于降低对汇率的敏感性。

周四，海航空将发布其财务报告。