对赌协议当事人有哪些,如何认定对赌协议的效力

地球上有无数有毒的动物和植物。接下来，我们来谈谈动物体内的有毒分子。有些植物反刍动物也不能吃，因为有毒。哪些植物动物不能吃？那为什么澳大利亚会有那么多有毒的生物呢？利用毒液快速杀死猎物，成为顶级掠食者在澳大利亚大面积干旱和沙漠环境中的唯一生存之道，这一点在澳大利亚十大有毒动物排行榜中可见一斑。

从赌球第一案看赌球协议的效力海富投资诉甘肃石亨赌球协议案作为赌球第一案，从一审开始就已经得到最高法院的复核，充分体现了目前最高法院对赌球协议的倾向性意见。基于篇幅有限，本文简单引用最高法院的判决。至于对赌协议中是否有对股价的约定，价格是多少，只有当事人自己知道。

签订对赌协议有哪些风险？企业家如何签订对赌协议？

你好！对赌协议有以下风险第一重风险不切实际的业绩目标企业家和投资者切勿混淆了战略层面和执行层面的问题。对赌机制中如果隐含了不切实的业绩目标，这种强势意志的投资者资本注入后，将会放大企业本身不成熟的商业模式和错误的发展战略，从而把企业推向困境。第二重风险急于获得高估值融资企业家急于获得高估值融资，又对自己的企业发展充满信心，而忽略了详细衡量和投资人要求的差距，以及内部或者外部当经济大环境的不可控变数带来的负面影响。

第三重风险忽略控制权的独立性企业家常会忽略控制权的独立性。商业协议建立在双方的尊重之上，但也不排除有投资方在资金紧张的情况下，向目标公司安排高管，插手公司的管理，甚至调整其业绩。怎样保持企业决策的独立性还需要企业家做好戒备。第四重风险业绩未达标而失去控股权企业家业绩未达标失去退路而导致奉送控股权。

对赌协议，到底是什么？

对赌协议是从国外引进来的一种概念，如果按照直译的意思应该是估值调整机制。最早也不知道是怎么就翻译成对赌协议，可能因为这个名字太过形象，所以就一直沿用至今。因为在企业收购的时候，未来总是存在很多的不确定性，那么作为投资人总是希望未来的风险越低越好，不能现在听到创始人说的天花乱坠就傻乎乎的投钱进去，未来怎么样一切都是未知数，所以投资人就希望有一些切实的措施能够在未来保障自己的权益，就算不能够完全的保障，也至少可以减少一些风险。

举个例子，假如我现在是一个投资人，有一个做乳制品的企业希望我能够给他们投资，他们的创始人做了精美的PPT，并且把企业未来的前景描绘成一条金光大道。我说那可以，既然你们企业的前景这么好，那么我可以投资，但是你们必须在未来5年的复合年增长率不能低于50%，不然你就得把你们的股份低价转让给我，不然我可不敢投资。

他们说OK，5年之后这家乳制品企业的利润增幅高达90%。于是皆大欢喜。这家乳制品企业的名字叫做蒙牛。这时候又有一家连锁餐饮企业找我要投资，这家餐饮企业历史上非常厉害，连续8年盈利有一年的销售额达到了10亿。然后它的创始人就跟我许诺，说我马上就得上市了，你现在投资我那就是原始股，上市那得翻多少倍！！我一看可以呀，如果真能上市那这笔生意绝对划算，我出两个亿换你们10%的股权，但是我得跟你们说好，如果是约定时间内上不了市，你们必须得按照约定的价格把这个股票再买回去。

这家餐饮企业拍着胸脯说没问题。结果一晃几年约定的时间就到了，这家连锁餐饮企业仍然没有上市，甚至是上市的希望都没有，而且随着国家宏观政策的变化，生意也是一落千丈，于是他们必须要按照当初的约定把我当时花钱买的股票再买回去。结果又没有那么多钱，最后只能变卖手上剩余的股份还债，最终失去了企业的控股权。这家企业叫俏江南。

如何认定对赌协议的效力？

何为对赌协议？对赌协议ValuationAdjustmentMechanism，VAM，又称估值调整协议，是私募股权投资PE中常用的一种价值调整机制与合同安排。对赌协议并不是简单的赌博合同，而是近几年来在我国资本市场上新兴的一类以估值调整机制为基础的融资方式，其核心条款是对于目标公司是否可以实现某种业绩或目标，做出正反两种或然性的约定。

赌而不赌的本质是投资者和融资者之间股权投资价值的或然性安排，是一种投资保障工具、价格发现工具和管理激励工具。即目标达成后，投资方继续持股，融资方从投资中获得高额回报。相反，如果目标没有实现，融资方需要溢价回购投资方的股权，作为对投资方的补偿。对赌协议的出现一方面为私募基金作为投资者的投资安全提供了保护伞，另一方面也对目标公司的经营者起到了充分的激励作用。