年内第十四次变相降准落地 央行昨开展MLF操作4370亿

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[市场解释]

“锁定短期和释放长期”信号加强了央行4370亿美元的过度延续||利率与前期相同| |流动性恢复正常，宽松程度预计有限

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[当前市场形势]

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分析人士认为，央行在本月初启动了mlf操作，这可能表明外汇储备在10月份仍将下降

11月3日，《证券日报》记者从央行获悉，为保持银行体系合理充裕的流动性，结合近期mlf到期情况，央行对21家金融机构进行了总计4370亿元的mlf操作，其中6个月2300亿元，1年2070亿元，利率与前期持平，分别为2.85%和3.0%。这是中国央行今年以来第14次实施多边基金操作。这种释放中期流动性的方式被称为变相RRR减息。

截至今年10月底，中国央行已开展了13项多边基金业务，其中包括10月份的两项。“mlf+反向回购”模式，辅以其他货币政策工具，消除了流动性的时间波动，使得今年市场流动性始终处于适度状态。截至10月底，mlf余额为21118亿元。

至于央行通过多边基金释放中期流动性的做法，业内人士认为，这可以部分替代RRR减息的作用，即变相的RRR减息，以对冲外汇持有量的下降和金融机构的中期流动性需求。

9月末，央行的外汇占款为229108.68亿元，比8月底减少3375亿元。这是中国央行外汇账户连续第11个月下降，也是自2016年1月以来的最大降幅。去年12月，外汇占款7082亿元，为历史最大跌幅。

行业分析师认为，央行在本月初就开始了mlf操作，这可能表明10月份外汇仍将下跌。mlf+反向回购模式在失去外汇基础货币渠道后，已成为一种重要的基础货币交割模式。

10月28日，中共中央政治局召开会议，指出要坚持稳健的货币政策，在保持合理充裕流动性的同时，注重抑制资产泡沫，防范经济金融风险。

除了按要求进行mlf操作之外，央行在公开市场上全面开仓，所有7天期、14天期和28天期的主流反向回购产品都投入战斗，目的是保持合理充裕的流动性。

根据制度分析，央行此时进行的mlf操作表明，随着结构性工具的正常化，RRR总体减持的预期继续下降，另一方面，这也反映了货币政策操作的跨品种组合。

行业专家强调，尽管流动性调控政策已经进行了结构性调整，但货币政策在为供应方结构性改革提供合适的货币环境方面的作用不会改变。也就是说，为了保持流动性相当充裕，央行可以随时使用货币政策工具箱中的任何工具。