保险、银行借“代套”曲线参与国债期货交易

展全思梦 2025-11-04 10:32:55

保险、银行借“代套”曲线参与国债期货交易

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中国证券网消息在过去的一个月里，国债期货的大幅波动已经通过代理持有和杠杆打开了债券市场的冰山一角。随着对冲需求的释放，不断增加的成交量和头寸揭开了保险机构要求第三方接管对冲的神秘面纱。

据《中国证券报》12月26日报道，分析师指出，保险和银行政策不允许参与国债期货交易。自11月以来，债券市场的回调使得保险和银行机构希望尽快参与国债期货交易，从而导致替代行为。但是，由于监管严格，操作困难，其规模不会太大。

在现货市场中，银行和保险是现货债券的主要持有人，它们的对冲需求大于基金和经纪商。

据一家保险机构的债券交易员称，该机构正加紧进入国债期货市场进行风险对冲。然而，该政策不允许银行和保险公司进入国债期货市场，这导致了代表他人进行套期保值的行为。

据知情人士透露，套期保值通常是通过外包完成的，即银行或保险等不具备债务交易资格的机构，以及基金和资产管理等具备套期保值资格的机构被邀请发行理财产品空国债，而银行、保险等机构购买理财产品，并按照约定的收益率向对方支付一定的报酬。

一位不愿透露姓名的美国国债期货分析师表示，替代模式自今年初就已存在，据估计，一些机构以前也曾这样做过。存在政策风险和严格监管，机构暂时仍持谨慎态度，因此规模不会太大。

业内人士表示，虽然目前银行保险不能参与国债期货交易，但作为市场上最大的现货持有机构，参与国债期货交易是未来的大势所趋。

然而，自去年11月以来的债券市场调整增加了机构对冲的需求。申请国债对冲的机构避免了市场大幅波动的风险。预计更多机构将在市场前景中关注国债期货的套期保值。

[详细阅读]债务对冲的需求正在升温。银行保险绕道溜

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